起首：野村证券

作家：David Seif，野村证实阛阓首席经济学家  

雨宫爱知，野村好意思国高档经济学家   

Jeremy Schwartz，野村好意思国高档经济学家

唐纳德·特朗普日前当选好意思国总统，而他所属的共和党也将可能获取国会的范畴权。近期，野村好意思国宏不雅经济说合团队就好意思国宏不雅经济发表了最新说合不雅点，主要不雅点纲领如下。

好意思联储响应

好意思联储于11月议息会议中晓示降息25个基点，稳当阛阓预期。

咱们预测好意思联储可能将于本年12月和2025年3月再永别降息，而2025年只会降息一次，并预期降息计谋将保握不变，直至笃定因关税而引起的通胀冲击竣事。咱们量度好意思联储将于2026年再度推出宽松计谋。固然好意思联储处置层可能会于2026年出现东谈主事变动，但特朗普将很难对货币计谋产生紧要影响。

畴昔的四年间好意思国通胀超出好意思联储考虑，咱们以为好意思联储应该不会对因关税而引起的通胀坐视不睬。咱们量度关税的影响将会是暂时的，但会对通胀预期、薪资、国内商品和做事价钱产生一些正面溢出效应。在咱们的基本假定中，一朝通胀门径运转加快，好意思国联邦公开阛阓委员会（FOMC）就会立即罢手其宽松计谋周期，并只会在通胀平常化后才重启降息。

关税及税收计谋

咱们以为，特朗普再度在朝后，其任职初期的经济计谋将聚焦在关税及税收计谋。由于特朗普领有在未经国会批准的情况下征收关税的法定权益，咱们量度他上任后将很快实践商业竣事措施。在咱们的基本假定中，平均灵验关税率将于2025年中运转上涨，并于2026年达到峰值。而关税有可能加快通胀，并对经济增长变成负面影响。

财政计谋瞻望

关税可能会带来多量的收益提前，并对消一些由于不息特朗普在第一任期推出的减税措施而带来的早期赤字影响。

然则，债务气象可能会对永恒财政出息产生负面影响的。固然关税会显贵擢升收益云开体育，但同期也会弗成比例地毁伤经济增长，同期不笃定性带来的风险也会加重成功的财政牵累。关税所引起的通胀冲击也可能会导致好意思联储降息次数减少和假贷本钱加多。

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